%0 Journal Article %T ارزش‌گذاری طرح‌های بازنشستگی توازن‌نقدینگی با مدل هال-وایت %J تأمین اجتماعی %I مؤسسه عالی پژوهش تأمین اجتماعی %Z 1563-0781 %A صادق پور, بهنام %D 2019 %\ 02/20/2019 %V 14 %N 4 %P 43-66 %! ارزش‌گذاری طرح‌های بازنشستگی توازن‌نقدینگی با مدل هال-وایت %K مدل هال-وایت تک عاملی و دوعاملی %K اوراق قرضه‌ی بدون کوپن %K طرح بازنشستگی توازن‌نقدینگی %K اندازه‌ی احتمال ریسک خنثی %R %X چکید ه در صندوق‌های بازنشستگی با طرح توازن‌نقدینگی، کسورات بازنشستگی با یک نرخ تضمین‌شده‌ای معمولا براساس نرخ بازده اوزاق قرضه دولتی، تجمیع‌ شده و در زمان بازنشستگی (یا خروج از طرح ) مبلغ انباشته‌‌ ‌به مشترک صندوق پرداخت می‌شود. در این مقاله مزایای بازنشستگی طرح توازن‌نقدینگی را به عنوان یک تعهد مالی و مشتقه‌ای از نرخ بهره در نظر می‌گیریم و با استفاده از مدل‌های مالی، ارزش سازگار بازار تعهدات را محاسبه می‌کنیم. از مدل‌ هال-وایت تک عاملی و مدل هال-وایت دو عاملی برای مدل‌بندی نرخ‌ اعتباردهی بر اساس اوراق قرضه‌ی بدون کوپن و برای یافتن ارزش سازگار بازار تعهدات استفاده می‌شود. با مقایسه‌ی نتایج به دست آمده تحت رویکرد سازگار بازار با دو رویکرد متداول ارزیابی دیگر طرح‌های توازن‌نقدینگی نتیجه می‌شود، با استفاده از رویکرد سازگار بازار دو مشکل، کم‌برآوردی تعهدات و افزایش شدید هزینه‌های نرمال رفع می‌شود، بنابراین ارزیابی سازگار بازار رویکردی مناسب‌تر برای ارزیابی طرح‌های توازن‌نقدینگی است. %U https://qjo.ssor.ir/article_89119_161ee8932866ccee5814ee744e7e892d.pdf